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Marché Forex Le marché des changes (Forex, FX ou Financial market) est un marché mondial décentralisé ou en vente libre pour la négociation de devises. Cela comprend tous les aspects de l'achat, de la vente et de l'échange de devises à des prix actuels ou déterminés. En termes de volume de transactions, c'est de loin le plus grand marché au monde, suivi du marché du crédit. Les principaux acteurs de ce marché sont les plus grandes banques internationales. Les centres financiers du monde entier fonctionnent comme des ancres du commerce entre une large gamme de multiples types d'acheteurs et de vendeurs 24 heures sur 24, à l'exception des week-ends. Puisque les devises sont toujours échangées par paires, le marché des changes ne définit pas la valeur absolue d'une devise, mais détermine sa valeur relative en définissant le prix du marché d'une devise dans une autre devise. Ex: 1 USD vaut X CAD, ou CHF, ou JPY, etc. Le marché des changes fonctionne à travers des institutions financières et fonctionne à plusieurs niveaux. Dans les coulisses, les banques se tournent vers un nombre plus restreint de sociétés financières connues sous le nom de «concessionnaires», qui sont impliqués dans de grandes quantités de forex. La plupart des courtiers en devises sont des banques, de sorte que ce marché en coulisse s'appelle parfois le «marché interbancaire» (bien que certaines compagnies d'assurance et autres types d'entreprises financières soient impliquées). Les métiers entre les revendeurs peuvent être très importants, impliquant des centaines de millions de dollars. En raison de la question de la souveraineté lors de l'implémentation de deux devises, le Forex a peu (s'il y en a) l'entité de surveillance, en réglementant ses actions. Le marché des changes aide le commerce international et les investissements en permettant la conversion de devises. Par exemple, il permet à une entreprise aux États-Unis d'importer des marchandises auprès des États membres de l'Union européenne, en particulier des membres de la zone euro, et de payer des euros, même si son revenu est en dollars des États-Unis. Il soutient également le profit direct pour le coût des devises, et profite pour la différence des taux d'intérêt de deux devises. Dans une transaction forex typique, une partie achète une certaine quantité d'une devise en payant une certaine quantité d'une autre devise. Le marché des changes moderne a commencé à se former au cours des années 1970. Cela a suivi des restrictions de trente ans de gouvernement sur les opérations de change dans le cadre du système de gestion monétaire de Bretton Woods, qui a énoncé les règles relatives aux relations commerciales et financières entre les principaux états industriels du monde après la Seconde Guerre mondiale. Les pays ont progressivement changé en taux de change flottant du régime de change précédent, qui est resté fixe par le système de Bretton Woods. Le marché des changes est unique en raison des caractéristiques suivantes: son énorme volume de transactions, ce qui représente la plus grande classe d'actifs dans le monde, ce qui conduit à une liquidité élevée; sa dispersion géographique; son fonctionnement continu: 24 heures par jour, sauf les week-ends, c.-à-d., à partir de 22:00 GMT le dimanche (Sydney) jusqu'à 22:00 GMT vendredi (New York); la variété des facteurs qui influent sur les taux de change; les faibles marges de profit relatif par rapport aux autres marchés de titres à revenu fixe; l'utilisation des fonds de crédit pour améliorer les profits et pertes. En tant que tel, il a été désigné comme le marché le plus proche de l'idéal de la concurrence parfaite, nonobstant l'intervention financière des banques centrales. Selon la Banque pour les règlements internationaux, les résultats préliminaires à l'échelle mondiale de l'Enquête sur les marchés étrangers et les activités dérivées de marchés dérivés de la Banque centrale de 2016 révèlent que la négociation sur les marchés Forex était en moyenne de 5,09 billions par jour en avril 2016, ce qui représente moins de 5,4 billions de dollars en avril 2013 mais au-dessus de 4,0 billions de dollars en avril 2010. Mesurée par valeur, les swaps de change ont été négociés plus que tout autre instrument en avril 2016, à 2,4 billions de dollars par jour, suivis d'un échange au comptant de 1,7 billions de dollars. Histoire Histoire ancienne. Le commerce et l'échange financiers se sont d'abord produits dans les temps anciens. Les changeurs de fonds (les personnes qui aident les autres à changer d'argent et qui prennent une commission ou qui facturent des frais) vivaient en Terre Sainte dans les temps des écrits talmudiques (les temps bibliques). Ces personnes (parfois appelées «kollybistẻs») utilisaient des stalles de la ville, et à la fête fois par la Cour des Gentils du Temple à la place. Les changeurs de monnaie étaient également les orfèvres et / ou les orfèvres des temps anciens plus récents. Au cours du IVe siècle après JC, le gouvernement byzantin gardait le monopole de l'échange de devises. Papyri PCZ I 59021 (c.259 / 8 avant JC), montre les occurrences d'échange de monnaie dans l'Egypte ancienne. La monnaie et l'échange étaient des éléments importants du commerce dans le monde antique, permettant aux gens d'acheter et de vendre des articles comme la nourriture, la poterie et les matières premières. Si une pièce grecque détenait plus d'or qu'une pièce égyptienne en raison de sa taille ou de son contenu, un marchand pouvait échanger moins de pièces d'or grecques pour d'autres égyptiens ou pour plus de biens matériels. C'est pourquoi, à un moment de leur histoire, la plupart des monnaies mondiales en circulation aujourd'hui avaient une valeur fixée à une quantité spécifique d'une norme reconnue comme l'argent et l'or. Médiéval et plus tard. Au cours du 15ème siècle, la famille Médicis devait ouvrir des banques à des endroits étrangers afin d'échanger des devises pour agir au nom des marchands de textiles. Pour faciliter le commerce, la banque a créé le compte rendu nostro (de l'italien, ce qui traduit le «nôtre») qui contenait deux entrées en colonnes montrant des montants de devises étrangères et locales et des informations relatives à la tenue d'un compte auprès d'une banque étrangère. Au cours du 17ème (ou 18ème siècle), Amsterdam a maintenu un marché Forex actif. En 1704, des échanges de devises ont eu lieu entre des agents agissant dans l'intérêt du Royaume d'Angleterre et du comté de Hollande. Début moderne. Alex. Brown & Sons a échangé des devises étrangères en 1850 et était un important négociant financier aux États-Unis. En 1880, JM do Espírito Santo de Silva (Banco Espírito Santo) a demandé et a été autorisé à s'engager dans un commerce de change. L'année 1880 est considérée par au moins une source comme le début du forex moderne: l'étalon-or a débuté cette année-là. Avant la Première Guerre mondiale, il y avait un contrôle beaucoup plus limité du commerce international. Motivés par le début de la guerre, les pays abandonnent le système monétaire standard de l'or. Moderne à post-moderne. De 1899 à 1913, les avoirs en devises des pays ont augmenté à un taux annuel de 10,8%, tandis que les avoirs en or ont augmenté à un taux annuel de 6,3% entre 1903 et 1913. À la fin de 1913, près de la moitié des forex du monde était menée à l'aide de la livre sterling. Le nombre de banques étrangères opérant dans les limites de Londres est passé de 3 en 1860 à 71 en 1913. En 1902, il y avait juste deux courtiers en devises de Londres. Au début du XXe siècle, les métiers en devises étaient les plus actifs à Paris, à New York et à Berlin; La Grande-Bretagne n'est restée en grande partie qu'en 1914. Entre 1919 et 1922, le nombre de courtiers en devises à Londres a augmenté à 17; et en 1924, il y avait 40 entreprises qui opéraient aux fins d'échange. Au cours des années 1920, la famille Kleinwort était connue sous le nom de leaders du marché des changes, tandis que Japheth, Montagu & Co. et Seligman méritent encore la reconnaissance en tant que grands commerçants FX. Le commerce à Londres a commencé à ressembler à sa manifestation moderne. En 1928, le commerce de forex faisait partie intégrante du fonctionnement financier de la ville. Les contrôles des changes continentaux, plus d'autres facteurs en Europe et en Amérique latine, ont entravé toute tentative de prospérité du commerce de gros avec Londres dans les années 1930. Après la Seconde Guerre mondiale. En 1944, l'accord de Bretton Woods a été signé, permettant aux devises de fluctuer dans une fourchette de ± 1% du taux de change par rapport à la devise. Au Japon, la loi sur la banque de change a été introduite en 1954. En conséquence, la Banque de Tokyo est devenue le centre de forex d'ici septembre 1954. Entre 1954 et 1959, la loi japonaise a été modifiée pour permettre des opérations de change dans de nombreuses monnaies occidentales. Le président américain Richard Nixon est crédité de la fin de l'accord de Bretton Woods et des taux de change fixes, entraînant éventuellement un système financier flottant. Une fois l'Accord terminé en 1971, l'Accord Smithsonian a permis aux taux de fluctuer jusqu'à ± 2%. En 1961-62, le volume des opérations à l'étranger par la Réserve fédérale américaine était relativement faible. Ceux qui ont participé à la contrôle des taux de change ont trouvé que les limites de l'Accord n'étaient pas réalistes et ont cessé cela en mars 1973, alors que parfois, aucune des principales devises n'était maintenue avec une capacité de conversion en or, les organisations comptaient plutôt sur des réserves de monnaie. De 1970 à 1973, le volume des transactions sur le marché a augmenté trois fois. À un moment donné (selon Gandolfo au cours de février-mars 1973), certains marchés ont été "divisés", et un marché financier à deux niveaux a ensuite été introduit, avec des taux de change doubles. Cela a été aboli en mars 1974. Reuters a introduit des moniteurs informatiques en juin 1973, en remplaçant les téléphones et le télex utilisés précédemment pour les devis de négociation. Fermeture des marchés. En raison de l'inefficacité ultime de l'Accord de Bretton Woods et de l'Accord Européen sur les Flotteurs Conjoints, les marchés des changes ont été forcés de fermer quelque temps en 1972 et en mars 1973. Le plus gros achat de dollars américains dans l'histoire de 1976 a été lorsque le gouvernement de l'Allemagne de l'Ouest a réalisé une acquisition de près de 3 milliards de dollars, cet événement a révélé l'impossibilité d'équilibrer les stabilités d'échange par les mesures de contrôle utilisées à l'époque et le système monétaire et les marchés Forex en Allemagne de l'Ouest et d'autres pays en Europe fermés pendant deux semaines. Après Dans les pays développés, le contrôle par l'État de l'échange de change s'est terminé en 1973 lorsque les conditions de marché flottantes et relativement libres des temps modernes ont débuté. D'autres sources affirment que la première fois qu'une paire de devises a été échangée par des clients de détail aux États-Unis était en 1982, avec des paires de devises additionnelles disponibles l'année prochaine. Le 1er janvier 1981, dans le cadre des changements commençant en 1978, la Banque populaire de Chine a permis à certaines «entreprises» nationales de participer à la négociation forex. Quelquefois, en 1981, le gouvernement sud-coréen a mis fin aux contrôles Forex et a permis le commerce libre pour la première fois. En 1988, le gouvernement du pays a accepté le quota du FMI pour le commerce international. L'intervention des banques européennes (en particulier la Bundesbank) a influencé le marché Forex le 27 février 1985. La plus grande proportion de tous les métiers du monde entier en 1987 était au Royaume-Uni (un peu plus d'un quart). Les États-Unis avaient le deuxième nombre de places impliquées dans le commerce. En 1991, l'Iran a changé les accords internationaux avec certains pays du pétrole-échange aux devises étrangères. Taille du marché et liquidité. Le marché des changes est le marché financier le plus liquide au monde. Les négociants financiers sont des gouvernements et des banques centrales, des banques commerciales, d'autres investisseurs institutionnels et institutions financières, des spéculateurs financiers, d'autres sociétés commerciales et des particuliers. Le chiffre d'affaires quotidien moyen sur les marchés internationaux des changes et sur les marchés connexes augmente constamment. Selon l'Enquête triennale de la Banque centrale triennale, coordonnée par la Banque des règlements internationaux, le chiffre d'affaires quotidien moyen s'est établi à 3,98 milliards de dollars en avril 2010 (contre 1,7 billions de dollars en 1998). De ce montant de 3,98 milliards de dollars, 1,5 trillion de dollars était des opérations au comptant et 2,5 billions de dollars ont été négociés en francais à terme, swaps et autres dérivés. En avril 2010, le commerce au Royaume-Uni représentait 36,7% du total, ce qui en fait le centre le plus important pour le commerce de devises dans le monde. Les échanges aux États-Unis représentaient 17,9% et le Japon représentait 6,2%. Dans la première fois, Singapour a dépassé le Japon dans le volume moyen quotidien des opérations de change en avril 2013 avec 383 milliards de dollars par jour. Ainsi, le volume de négociation est devenu: Royaume-Uni (41%), États-Unis (19%), Singapour (5,7%), Japon (5,6%) et Hong Kong (4,1%). Le chiffre d'affaires des contrats à terme de change négociés et des options a augmenté rapidement ces dernières années, atteignant 166 milliards de dollars en avril 2010 (doublement du chiffre d'affaires enregistré en avril 2007). En avril 2016, les dérivés de change négociés en bourse représentent 2% du chiffre d'affaires forfaitaire de gré à gré. Les contrats à terme de change ont été introduits en 1972 à la Chicago Mercantile Exchange et sont négociés plus que la plupart des autres contrats à terme. La plupart des pays développés autorisent la négociation de produits dérivés (tels que les futures et les options sur contrats à terme) sur leurs échanges. Tous ces pays développés ont déjà des comptes de capital entièrement convertibles. Certains gouvernements des marchés émergents ne permettent pas des produits dérivés de change sur leurs échanges parce qu'ils ont des contrôles de capitaux. L'utilisation de produits dérivés augmente dans de nombreuses économies émergentes. Des pays comme la Corée du Sud, l'Afrique du Sud et l'Inde ont établi des échanges de devises à terme, malgré des contrôles de capitaux. Les échanges de change ont augmenté de 20% entre avril 2007 et avril 2010 et ont plus que doublé depuis 2004. L'augmentation du chiffre d'affaires est due à un certain nombre de facteurs: l'importance croissante du change en tant que catégorie d'actifs, l'augmentation de l'activité commerciale des commerçants à haute fréquence et l'émergence d'investisseurs de détail comme segment de marché important. La croissance de l'exécution électronique et la sélection variée des sites d'exécution ont réduit les coûts de transaction, l'augmentation de la liquidité du marché et attiré une plus grande participation de nombreux types de clients. En particulier, le commerce électronique via les portails en ligne a permis aux commerçants de détail de faire des échanges sur le marché des changes. D'ici 2010, les ventes au détail représentaient jusqu'à 10% du chiffre d'affaires au comptant, soit 150 milliards de dollars par jour. Le Forex est négocié dans un marché de gré à gré où les courtiers / négociants négocient directement entre eux, de sorte qu'il n'y a pas d'échange central ou de centre d'échange. Le plus grand centre de commerce géographique est le Royaume-Uni, principalement Londres. Selon TheCityUK, on ​​estime que Londres a augmenté sa part du chiffre d'affaires mondial dans les transactions traditionnelles, passant de 34,6% en avril 2007 à 36,7% en avril 2010. En raison de la domination de Londres sur le marché, le prix coté d'une devise particulière est habituellement le prix du marché de Londres. Par exemple, lorsque le Fonds monétaire international calcule quotidiennement la valeur de ses droits de tirage spéciaux, ils utilisent les prix du marché de Londres à midi à ce jour. Les agents du marché Contrairement à un marché boursier, le marché des changes est divisé en niveaux d'accès. Au sommet, le marché interbancaire de change, composé des plus grandes banques commerciales et des négociants en valeurs mobilières. Sur le marché interbancaire, les écarts, qui sont la différence entre les prix de l'enchère et de la demande, sont nettoyés et ne sont pas connus pour les joueurs en dehors du cercle intérieur. La différence entre les prix de l'offre et de la demande s'élargit (par exemple, de 0 à 1 pip à 1-2 pips pour les devises telles que l'EUR) lorsque vous descendez les niveaux d'accès. Ceci est dû au volume. Si un commerçant peut garantir un grand nombre de transactions pour de gros montants, il peut exiger une différence plus faible entre le prix de l'offre et de la demande, ce qui est appelé une meilleure répartition. Les niveaux d'accès qui constituent le marché des changes sont déterminés par la taille de la «ligne» (le montant d'argent avec lequel ils se négocient). Le marché interbancaire de premier rang représente 51% de toutes les transactions. De là, les petites banques, suivies par de grandes multinationales (qui doivent couvrir les risques et payer les salariés dans différents pays), les grands hedge funds et même certains fabricants de marchés de détail. Selon Galati et Melvin, «les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les fonds communs de placement et d'autres investisseurs institutionnels ont joué un rôle de plus en plus important sur les marchés financiers en général et sur les marchés des devises en particulier depuis le début des années 2000». (2004) De plus, il note: «Les fonds de couverture ont considérablement augmenté au cours de la période 2001-2004 en termes de nombre et de taille globale». Les banques centrales participent également au marché des changes pour aligner les devises sur leurs besoins économiques. Sociétés commerciales. Une partie importante du marché des changes provient des activités financières des entreprises qui recherchent des devises pour payer des biens ou des services. Les entreprises commerciales négocient souvent des montants relativement faibles par rapport à ceux des banques ou des spéculateurs, et leurs métiers ont souvent peu d'impact à court terme sur les taux du marché. Néanmoins, les flux commerciaux sont un facteur important dans la direction à long terme du taux de change. Certaines sociétés multinationales (multinationales) peuvent avoir un impact imprévisible lorsque de très grands postes sont couverts en raison d'expositions qui ne sont pas largement connues d'autres acteurs du marché. Banques centrales. Les banques centrales nationales jouent un rôle important sur les marchés des changes. Ils essaient de contrôler la masse monétaire, l'inflation et / ou les taux d'intérêt et ont souvent des taux cibles officiels ou non officiels pour leurs devises. Ils peuvent utiliser leurs réserves de forex souvent importantes pour stabiliser le marché. Néanmoins, l'efficacité de la «spéculation stabilisatrice» de la banque centrale est douteuse parce que les banques centrales ne font pas faillite si elles font de grosses pertes, comme d'autres commerçants le feraient. Il n'existe pas non plus de preuves convaincantes selon lesquelles ils ont effectivement un profit de la négociation. Les entreprises de gestion de placements. Les entreprises de gestion de placements (qui gèrent généralement de gros comptes au nom de clients, comme les fonds de pension et les dépôts), utilisent le marché des changes pour faciliter les transactions sur des titres étrangers. Par exemple, un gestionnaire de placements portant un portefeuille d'actions internationales doit acheter et vendre plusieurs paires de devises étrangères pour payer les achats de titres étrangers. Certaines entreprises de gestion de placements possèdent également une spécialisation plus spéculative dans les opérations avec recouvrement de devises, ces sociétés gèrent les risques financiers des clients dans le but de générer des profits ainsi que de limiter les risques. Bien que le nombre de ce type de cabinets spécialisés soit assez faible, beaucoup ont une grande valeur d'actifs sous gestion et peuvent donc générer de gros métiers. Les commerçants de change au détail. Avec l'avènement du commerce de détail de change, les commerçants spéculatifs de détail individuels forment un segment croissant de ce marché, tant en taille qu'en pertinence. Actuellement, ils participent indirectement par l'intermédiaire de courtiers ou de banques. Les courtiers de détail, tout en étant largement contrôlés et réglementés aux États-Unis par la Commodity Futures Trading Commission et la National Futures Association, ont déjà fait l'objet d'une fraude financière périodique. Pour faire face au problème, en 2010, la NFA a demandé à ses membres qui négocient sur les marchés Forex de s'inscrire comme tels (c'est-à-dire, CEX Forex au lieu d'un CTA). Les membres de la NFA qui seraient traditionnellement soumis aux exigences minimales de capital net, aux FCM et aux IB, sont assujettis à des exigences de capital net minimales plus importantes si elles traitent Forex. Un certain nombre de courtiers de forex opèrent en provenance du Royaume-Uni en vertu des règlements de l'Autorité des services financiers, où la négociation de change utilisant la marge fait partie de l'industrie de négociation de dérivés de gré à gré plus large qui comprend les contrats de différence et les paris de propagation financière. Il existe deux types principaux de courtiers FX de détail offrant la possibilité de transactions financières spéculatives: courtiers et concessionnaires ou créateurs de marché. Les courtiers servent d'agent du client sur le marché FX plus large, en recherchant le meilleur prix sur le marché pour une commande de vente au détail et le commerce pour le compte du client de détail. Ils facturent une commission ou une «majoration» en plus du prix obtenu sur le marché. En revanche, les concessionnaires ou les décideurs de marché agissent généralement comme les principaux de la transaction par rapport au client de détail et citent un prix qu'ils sont prêts à traiter. Sociétés de change non bancaires. Les sociétés de change non bancaires offrent des devises et des paiements internationaux aux particuliers et aux entreprises. Ceux-ci sont également connus sous le nom de «courtiers forex», mais ils sont distincts dans la mesure où ils n'offrent pas de transactions spéculatives, mais plutôt des échanges de devises avec des paiements (c.-à-d., Il existe habituellement une livraison matérielle de monnaie sur un compte bancaire). Le but de ces entreprises est généralement qu'elles offrent de meilleurs taux de change ou des paiements moins chers que la banque du client. On estime qu'au Royaume-Uni, 14% des transferts / paiements financiers sont effectués par des sociétés de change. Le volume des transactions réalisées par des sociétés de forex en Inde s'élève à environ USD 2 milliards par jour, ce qui ne rivalise pas avec un marché de change international bien développé, mais avec l'entrée de sociétés de forex en ligne, le marché augmente régulièrement. Environ 25% des transferts / paiements financiers en Inde se font par l'intermédiaire de sociétés de change non bancaires. La plupart de ces entreprises utilisent l'USP de meilleurs taux de change que les banques. Ils sont réglementés par FEDAI et toute transaction en forex est régie par la Foreign Exchange Management Act, 1999 (FEMA). Les entreprises sur le transfert d'argent et les points de change. Les entreprises de transfert d'argent effectuent des transferts de gros volumes à faible valeur en général par les migrants économiques vers leur pays d'origine. En 2007, le groupe Aite a estimé qu'il y avait des remises de 369 milliards de dollars (soit une augmentation de 8% par rapport à l'année précédente). Les quatre plus grands marchés (Inde, Chine, Mexique et Philippines) reçoivent 95 milliards de dollars. Le fournisseur le plus important et le plus connu est WesternUnion avec 345 000 agents à l'échelle mondiale, suivi par UAEexchange. Les points d'échange de devises fournissent des services de change à faible valeur pour les voyageurs. Ceux-ci sont généralement situés dans les aéroports et les stations ou dans les endroits touristiques et permettent d'échanger l'unité physique d'une monnaie à une autre. Ils ont accès aux marchés des changes via des banques ou des sociétés de change non bancaires. Fixation du taux de change des devises. La fixation du taux de change des devises est le taux de change monétaire quotidien fixé par la banque nationale de chaque pays. L'idée est que les banques centrales utilisent le temps de fixation et le taux de change pour évaluer le comportement de leur monnaie. La fixation des taux de change reflète la valeur réelle de l'équilibre sur le marché. Les banques, les concessionnaires et les commerçants utilisent les taux de fixation comme indicateur de tendance du marché. La simple attente ou la rumeur d'une intervention de change de la banque centrale pourrait suffire à stabiliser une monnaie. Cependant, une intervention agressive pourrait être utilisée plusieurs fois par année dans les pays où le régime financier flottant est sale. Les banques centrales n'atteignent pas toujours leurs objectifs. Les ressources combinées du marché peuvent facilement accabler n'importe quelle banque centrale. Plusieurs scénarios de cette nature ont été observés dans l'effondrement du mécanisme de taux de change européen de 1992-1993 et, plus récemment, en Asie. Caractéristiques de la négociation. Il n'y a pas de marché unifié ou centralisé pour la majorité des métiers, et il existe très peu de réglementation transfrontalière. En raison de la nature trop importante des marchés financiers, il existe un certain nombre de marchés interconnectés, où différents instruments de devises sont négociés. Cela implique qu'il n'y a pas de taux de change unique, mais il existe un certain nombre de taux différents (prix), selon ce que la banque ou le créateur de marché négocie et où il est. Dans la pratique, les taux sont assez proches en raison de l'arbitrage. En raison de la domination de Londres sur le marché, le prix coté d'une devise particulière est habituellement le prix du marché de Londres. Les principaux échanges commerciaux comprennent Electronic Broking Services (EBS) et Thomson Reuters Dealing, tandis que les grandes banques offrent également des systèmes de négociation. Une coentreprise de Chicago Mercantile Exchange et Reuters, appelée Fxmarketspace, a ouvert ses portes en 2007 et a aspiré mais n'a pas réussi au rôle d'un mécanisme central de compensation du marché. Les principaux centres commerciaux sont Londres et New York City, mais Tokyo, Hong Kong et Singapour sont aussi des centres importants. Les banques participent dans le monde entier. Le commerce financier se produit de façon continue tout au long de la journée; À l'issue de la séance de négociation asiatique, la session européenne commence, suivie de la session nord-américaine et ensuite de la session asiatique. Les fluctuations des taux de change sont généralement causées par les flux monétaires réels ainsi que par les anticipations de changements dans les flux monétaires. Ceux-ci sont causés par des variations de la croissance du produit intérieur brut (PIB), de l'inflation (théorie de la parité du pouvoir d'achat), des taux d'intérêt (parité des taux d'intérêt, effet Fisher domestique, effet Fisher International), déficits et excédents budgétaires et commerciaux, grandes fusions et acquisitions transfrontalières des transactions et d'autres conditions macroéconomiques. Les principales nouvelles sont publiées publiquement, souvent à des dates programmées, tant de personnes ont accès aux mêmes nouvelles en même temps. Cependant, les grandes banques ont un avantage important; ils peuvent voir le flux de commandes de leurs clients. Les monnaies sont échangées contre deux par deux. Chaque paire de devises constitue donc un produit commercial individuel et est traditionnellement noté XXXYYY ou XXX / YYY, où XXX et YYY sont le code international ISO 4217 à trois lettres des monnaies concernées. La première devise (XXX) est la devise de base qui est cotée par rapport à la deuxième devise (AAAA), appelée contre devise (ou devise de devis). Par exemple, la cotation EURUSD (EUR / USD) 1.5465 est le prix de l'euro exprimé en dollars américains, soit 1 euro = 1.5465 dollars. La convention du marché consiste à citer la plupart des taux de change par rapport au dollar américain avec la devise de base (par exemple, USDJPY, USDCAD, USDCHF). Les exceptions sont la livre sterling (GBP), le dollar australien (AUD), le dollar néo-zélandais (NZD) et l'euro (EUR) où USD est la contre-monnaie (par exemple, GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD). Les facteurs affectant XXX affecteront à la fois XXXYYY et XXXZZZ. Cela provoque une corrélation positive entre XXXYYY et XXXZZZ. Sur le marché au comptant, selon le sondage triennal de 2016, les paires de devises bilatérales les plus négociées étaient: EURUSD: 23,0% USDJPY: 17,7% GBPUSD (également appelé câble): 9,2% La monnaie américaine a été impliquée dans 87,6% des transactions, suivies de l'euro (31,3%), du yen (21,6%) et de la livre sterling (12,8%). Les pourcentages de volume pour toutes les devises individuelles devraient augmenter jusqu'à 200%, car chaque transaction implique deux devises. La négociation de l'euro a considérablement augmenté depuis la création de la monnaie en janvier 1999, et la durée du débat sur le marché Forex reste axée sur le dollar. Jusqu'à récemment, la négociation de l'euro par rapport à une monnaie non européenne ZZZ aurait généralement impliqué deux métiers: EURUSD et USDZZZ. L'exception à cela est EURJPY, qui est une paire de devises négociées établies sur le marché spot interbancaire. Facteurs déterminant les taux de change. Les théories suivantes expliquent les fluctuations des taux de change dans un régime de taux de change flottant (dans un régime de taux de change fixe, les taux sont décidés par son gouvernement): Conditions de parité internationales: parité relative du pouvoir d'achat relatif, parité du taux d'intérêt, effet Fisher domestique, effet Fisher International. Bien que, dans une certaine mesure, les théories ci-dessus fournissent une explication logique pour les fluctuations des taux de change, mais ces théories faiblissent car elles reposent sur des suppositions qui ont rarement une signification dans le monde réel. Modèle de la balance des paiements: Ce modèle, cependant, se concentre principalement sur les biens et les services échangeables, en ignorant le rôle croissant des flux de capitaux mondiaux, ce modèle n'a pas fourni d'explication pour l'appréciation continue du dollar américain dans les années 1980 et dans la plupart des années 1990 , malgré la flambée du déficit courant des États-Unis. Le modèle du marché des actifs: affiche les devises comme une classe d'actifs importante pour la construction de portefeuilles d'investissement. Les prix des actifs sont influencés principalement par la volonté des gens de détenir les quantités existantes d'actifs, ce qui dépend de leurs attentes quant à la valeur future de ces actifs. Le modèle du marché des actifs pour la détermination du taux de change stipule que «le taux de change entre deux devises représente le prix qui ne fait que compenser les disponibilités et les actifs relatifs à ces devises». Aucun des modèles développés jusqu'ici n'a réussi à expliquer les taux de change et la volatilité dans les délais plus longs. Pour des délais plus courts (moins de quelques jours), des algorithmes peuvent être conçus pour prédire les prix. Il ressort des modèles ci-dessus que de nombreux facteurs macroéconomiques affectent les taux de change et, à la fin, les prix des devises sont le résultat de deux forces de la demande et de l'offre. Les marchés financiers mondiaux peuvent être considérés comme un énorme melting pot: dans un mélange important et en constante évolution des événements actuels, les facteurs de l'offre et de la demande changent constamment et le prix d'une devise par rapport à un autre change en conséquence. Aucun autre marché englobe (et ne gaspille) autant de ce qui se passe dans le monde à un moment donné avec le marché des changes. La demande et l'offre pour toute monnaie est affectée par plusieurs facteurs, et non par un seul facteur. Ces facteurs sont généralement divisés en trois catégories: les facteurs économiques, les conditions politiques et la psychologie du marché. Facteurs économiques. Il s'agit notamment: (a) de la politique économique, diffusée par les organismes gouvernementaux et les banques centrales, (b) les conditions économiques, généralement révélées par des rapports économiques et d'autres indicateurs économiques. La politique économique comprend la politique budgétaire du gouvernement (budget / pratiques de dépenses) et la politique monétaire (les moyens par lesquels une banque centrale du gouvernement influe sur l'offre et le «coût» de l'argent, ce qui est reflété par le niveau des taux d'intérêt). Déficits ou excédents budgétaires du gouvernement: le marché réagit habituellement négativement à l'élargissement des déficits budgétaires du gouvernement et réagit positivement à la réduction des déficits budgétaires. L'impact se reflète dans la valeur de la monnaie d'un pays. Les niveaux et les tendances de la balance commerciale: les flux commerciaux entre pays illustrent la demande de biens et de services, ce qui indique à leur tour la demande de la monnaie d'un pays pour mener des échanges commerciaux. Les excédents et les déficits dans le commerce des biens et services reflètent la compétitivité de l'économie d'une nation. Par exemple, les déficits commerciaux peuvent avoir un impact négatif sur la monnaie d'une nation. Niveaux et tendances de l'inflation: généralement, une monnaie perdra sa valeur s'il y a un niveau élevé d'inflation dans le pays ou si les niveaux d'inflation sont perçus comme augmentant. C'est parce que l'inflation érode le pouvoir d'achat, demande ainsi, pour cette monnaie particulière. Cependant, une monnaie peut parfois se renforcer lorsque l'inflation augmente, en raison des attentes selon lesquelles la banque centrale augmentera les taux d'intérêt à court terme pour lutter contre l'inflation croissante. La croissance économique et la santé: des rapports tels que le PIB, les niveaux d'emploi, les ventes au détail, l'utilisation de la capacité et d'autres, détaillent les niveaux de croissance économique et de santé d'un pays. D'une manière générale, plus forte et plus saine de l'économie d'un pays, plus sa performance sera sa monnaie et plus la demande sera sur sa monnaie. Productivité d'une économie: l'augmentation de la productivité dans une économie devrait influencer positivement la valeur de sa monnaie. Ses effets sont plus importants si l'augmentation est dans le secteur échangé. Conditions politiques. Les conditions et événements politiques internes, régionaux et internationaux peuvent avoir un effet profond sur les marchés financiers. Tous les taux de change sont sensibles à l'instabilité politique et aux anticipations concernant le nouveau parti au pouvoir. Le bouleversement politique et l'instabilité peuvent avoir un impact négatif sur l'économie d'une nation. Par exemple, la déstabilisation des gouvernements de coalition au Pakistan et en Thaïlande peut affecter négativement la valeur de leurs devises. De même, dans un pays confronté à des difficultés financières, l'apparition d'une faction politique perçue comme fiscale peut avoir l'effet inverse. En outre, les événements dans un pays dans une région peuvent stimuler une influence positive / négative sur le pays voisin et dans ce processus affecter sur sa monnaie. Psychologie du marché. La psychologie du marché et les perceptions des commerçants influencent le marché des changes de diverses façons: Transition vers la qualité: des événements internationaux perturbateurs peuvent conduire à une «transition vers la qualité», un type de fuite de capitaux par lequel les investisseurs transmettent leurs actifs à un «refuge» perçu. Il y aura une plus grande demande et donc un prix plus élevé pour les devises perçues comme plus fortes par rapport à leurs homologues relativement plus faibles. Le dollar américain, le franc suisse et l'or ont été des refuges traditionnels en période d'incertitude politique ou économique. Tendances à long terme: les marchés financiers se déplacent souvent dans des tendances visibles à long terme. Bien que les devises n'aient pas de temps précis de croissance annuelle, mais les cycles économiques se font sentir. L'analyse du cycle examine les tendances des prix à plus long terme qui pourraient provenir des tendances économiques ou politiques. "Achetez sur les rumeurs, vendez sur le fait": cette truïsme du marché peut s'appliquer à de nombreuses situations financières. C'est la tendance, à laquelle le prix de la devise reflète l'impact d'une action particulière avant qu'elle ne se produise, et lorsqu'elle arrive à un événement anticipé, le prix de la devise réagit exactement dans la direction opposée. Cela peut aussi appeler un marché «sur-vendu» ou «sur-acheté». L'achat de rumeurs et de vente sur le fait peut également être un exemple du biais cognitif, connu sous le nom d'ancrage, lorsque les investisseurs se concentrent trop sur la pertinence des événements extérieurs aux prix en monnaie. Les chiffres économiques: bien que les chiffres économiques puissent certainement refléter la politique économique, certains rapports et numéros ont un effet semblable à celui du talismon: le nombre lui-même devient important pour commercialiser la psychologie et peut avoir un impact immédiat sur les mouvements du marché à court terme. "Ce qu'il faut regarder" peut changer avec le temps. Au cours des dernières années, par exemple, l'accent a été mis sur la masse monétaire, l'emploi, la balance commerciale et les chiffres de l'inflation. Aspects commerciaux techniques: Comme dans les autres marchés, les mouvements de prix cumulés dans une paire de devises comme EUR / USD peuvent former des modèles apparents que les commerçants peuvent tenter d'utiliser. De nombreux commerçants étudient des tableaux de prix afin d'identifier de tels modèles. Instruments financiers Contrats ponctuels. Une transaction au comptant est une transaction avec une livraison de deux jours (sauf dans le cas des transactions entre le dollar américain, le dollar canadien, la lira turque, le rouble de l'euro et de la Russie, qui se fixent le jour ouvrable suivant), par opposition aux contrats à terme sont livrés généralement dans trois mois. Ce commerce représente un «échange direct» entre deux devises, a le délai le plus court, implique de l'argent plutôt qu'un contrat et les intérêts ne sont pas inclus dans la transaction convenue. Spot Trading est l'un des types les plus courants de trading forex. Souvent, un courtier forex charge une petite commission du client à prolonger la transaction expirante, pour une continuation de la négociation. Cette taxe de prolongation est connue sous le nom de «Swap». Contrats à terme. Une façon de faire face au risque de change est de s'engager dans une transaction à terme. Dans cette transaction, l'argent ne change pas le propriétaire jusqu'à une date future convenue. Un acheteur et un vendeur s'accordent sur un taux de change pour toute date à l'avenir, et la transaction se produit à cette date, indépendamment de ce que seront les taux du marché pour le moment. La durée du commerce peut être un jour, quelques jours, mois ou années. Habituellement, la date est décidée par les deux parties. Ensuite, le contrat à terme est convenu et approuvé par les deux parties. Contrats à terme non livrables. Les banques Forex, ECN et prime brokers offrent des contrats NDF, qui sont des dérivés qui n'ont pas de véritable capacité de livraison. Les NDF sont populaires pour les devises avec des restrictions telles que le peso argentin. En fait, un hedger Forex ne peut couvrir ces risques qu'avec les NDF, car des devises telles que le Peso argentin ne peuvent pas être échangées sur des marchés ouverts, contrairement aux principales devises. Contrats de swap. Le type de transaction à terme le plus courant est le swap. Dans un échange, deux parties échangent des devises pendant un certain temps et acceptent de conclure la transaction à une date ultérieure. Ce n'est pas un contrat normalisé et il n'est pas échangé par échange. Un dépôt est souvent requis pour maintenir le poste ouvert jusqu'à ce que la transaction soit terminée. des contrats à terme. Les contrats futurs sont des contrats à terme standardisés et sont généralement négociés lors d'un échange créé à cette fin. La durée moyenne du contrat est d'environ 3 mois. Les contrats à terme sont généralement inclus dans les montants d'intérêts. Les contrats à terme sur devises sont des contrats spécifiant un volume standard d'une devise particulière à échanger à une date de règlement spécifique. Ainsi, les contrats à terme sur devises sont semblables aux contrats à terme en fonction de leur obligation, mais diffèrent des contrats à terme de passif tels qu'ils sont négociés. Ils sont couramment utilisés par les multinationales (MNC) pour couvrir leurs positions monétaires. En outre, ils sont échangés par des spéculateurs qui espèrent capitaliser sur leurs attentes en matière de fluctuation des taux de change. Contrats d'option. Les options Forex sont un dérivé, où le propriétaire a le droit mais pas l'obligation d'échanger de l'argent libellé dans une devise en une autre devise à un taux de change pré-convenu à une date déterminée. Le marché des options de Forex est le marché d'options les plus profonds et les plus liquides de tous types dans le monde entier. La spéculation Les grands hedge funds et les autres «négociateurs de postes» bien capitalisés sont les principaux spéculateurs professionnels. Selon certains économistes, les commerçants individuels pourraient agir comme «commerçants de bruit» et avoir un rôle plus déstabilisateur que les participants plus grands et mieux informés. Il faut également tenir compte de l'augmentation de la négociation autonome en devises - les transactions algorithmiques (automatisées) sont passées de 2% en 2004 à 45% en 2010. La spéculation financière est considérée comme une activité suspecte dans de nombreux pays. Les investissements dans les instruments financiers traditionnels tels que les obligations ou les actions sont souvent considérés comme positifs pour la croissance économique en raison de la fourniture de capital, mais la spéculation financière n'a pas d'effet positif, selon ce point de vue, et l'a considéré comme un simple jeu qui interfère souvent avec la politique économique. Par exemple, en 1992, la spéculation financière a forcé la Banque nationale suédoise (la banque centrale de Suède) à augmenter les taux d'intérêt pendant quelques jours à 500% par an, puis à dévaloriser la couronne. Mahathir Mohamad, l'un des anciens premiers ministres de la Malaisie, est un défenseur bien connu de ce point de vue. Il a blâmé en dévaluation du ringgit malaisien en 1997 de George Soros et d'autres spéculateurs. Gregory Millman rapporte un point de vue opposé, comparant les spéculateurs aux «vigilants» qui contribuent simplement à «faire respecter» les accords internationaux et à anticiper les effets des «lois économiques fondamentales» afin de tirer profit. Dans ce point de vue, les pays peuvent développer des bulles économiques insoutenables ou maltraiter leurs économies nationales, et les spéculateurs financiers font que l'effondrement inévitable se produira plus rapidement. Un effondrement relativement rapide pourrait même être préférable à la poursuite d'une mauvaise gestion économique, suivie d'un effondrement éventuel, plus important. Mahathir Mohamad et d'autres critiques de spéculation sont considérés comme essayant de détourner leur culpabilité d'avoir provoqué des conditions économiques insoutenables. Éviter les risques. L'évitement des risques est une sorte de comportement commercial exposé par le marché Forex lorsqu'un événement potentiellement défavorable se produit qui peut affecter les conditions du marché. Ce comportement se caractérise par le fait que les commerçants ne veulent pas risquer et liquider leurs positions dans des actifs risqués et transférer les fonds à des actifs moins risqués en raison de l'incertitude du marché. Dans le contexte du marché des changes, les opérateurs liquident leurs positions dans différentes devises afin de prendre des positions en devises, comme le dollar américain. Parfois, choisir un refuge pour la monnaie est plus basé sur les sentiments dominants, et non sur les statistiques économiques. Un exemple serait la crise financière de 2008. La valeur des actions dans le monde a diminué au fur et à mesure que le dollar américain se renforçait. Cela s'est produit en dépit de la forte crise de la crise américaine. Commerce des taux d'intérêt (Carry-Trade). Le commerce des taux d'intérêt se réfère à l'acte d'emprunt d'une monnaie qui a un faible taux d'intérêt afin d'en acheter un autre avec un taux d'intérêt plus élevé. Une grande différence dans les taux peut être très rentable pour le commerçant, surtout si on utilise des fonds de crédit. Cependant, avec toutes les sommes de crédit, c'est un épée à double sens, et avec l'apparence d'une grande instabilité du taux de change, vous pouvez soudainement subir une grosse perte.
References:
Foreign exchange market Wikipedia  CC BY-SA


AVERTISSEMENT À HAUTE RISQUE: Le commerce de change comporte un risque élevé qui peut ne pas convenir à tous les investisseurs. L'effet de levier crée une exposition supplémentaire aux risques et aux pertes. Avant de décider de négocier des devises étrangères, considérez attentivement vos objectifs de placement, votre niveau d'expérience et votre tolérance au risque. Vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement initial; Ne pas investir de l'argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre. Éduquez-vous sur les risques associés aux opérations de change et demandez conseil à un conseiller financier ou fiscal indépendant si vous avez des questions.

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